해싯발 연준의 정치적 완화 와 7대 5 균열 / 일본행 채권자경단

 

12월 FOMC 전망, 케빈 해싯의 부상, 채권 시장 동향, 투자 전략, 그리고 AI와 고용 시장에 대한 논의까지 아주 상세하게 정리해 드립니다.

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1. 12월 금리 인하 전망 및 케빈 해싯의 부상

• 12월 금리 인하 확실시: 대화 참여자들은 12월에 연준이 금리를 무조건 내릴 것이라고 보고 있습니다.
• 케빈 해싯(Kevin Hassett)의 영향력 확대:
  • 현재 백악관 국가경제위원회(NEC) 위원장 후보로 거론되는 케빈 해싯이 차기 연준의 실질적인 리더 역할을 할 가능성이 제기되었습니다.
  • 폴리마켓 집계에 따르면 그의 임명 확률이 56%에 달하며, 이는 연준이 급격한 태세 전환(완화적 정책)을 할 것임을 시장이 반영하고 있다는 의미입니다.
• 시장의 긍정적 반응:
  • 해싯의 거론 이후 시장은 이를 반기고 있으며, 금리는 안정세를 보이고 증시는 상승하고 있습니다.
  • 시장은 인플레이션이 잠잠해질 것으로 보고, 경기 둔화 속도에 맞춰 더 많은 완화 정책이 필요하다고 판단하여 해싯과 같은 인물을 원하고 있습니다.
  • 이러한 시장 반응 덕분에 트럼프 대통령이 그를 더 빨리 임명할 수 있는 상황이 조성되었습니다.

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2. 연준(Fed) 내부 표 대결 및 파월 의장의 의중

• 7대 5 표 대결 예상: 12월 금리 인하 결정이 내려지더라도 찬성 7, 반대 5 정도로 갈릴 것이라는 예상이 나옵니다. 과거 반대표가 많아야 3표였던 점을 고려하면 5표는 기록적인 수치입니다.
• 표 대결의 배경 (두 가지 시나리오):
  1. 파월의 레임덕: 파월 의장이 해싯의 등장을 앞두고 "내 맘대로 하겠다"는 식의 태도를 보이는 것일 수 있습니다.
  2. 파월의 의도적 방임 (음모론): 파월이 연준의 독립성이 흔들리는 상황에서 이사들이 각자의 목소리를 내도록 부추겨(반란표 유도), 영란은행(BOE)처럼 만장일치가 아닌 자연스러운 반대 의견이 나오는 시스템을 만들려 한다는 시각입니다.
• 시장 변동성 확대: 이러한 내부 갈등은 향후 시장의 변동성을 키울 것입니다. 과거 윌리엄스 총재가 발언으로 시장 조정을 막았던 사례처럼, 연준 정책과 관련된 불확실성이 커질 수 있습니다.

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3. 채권 시장, 양적완화(QE), 그리고 '채권 자경단'

• 장기 금리 제어와 QE/YCC 가능성:
  • 미 재무부가 내년 말부터는 단기 채권 대신 장기 채권 발행을 늘릴 수밖에 없을 것으로 보입니다.
  • 장기 금리 상승을 막기 위해 해싯이 임명된 후 5월부터는 양적완화(QE)나 수익률 곡선 제어(YCC) 같은 정책이 시행될 가능성이 있습니다.
  • 전 세계(미국, 일본, 유럽)가 돈을 푸는 상황에서 금리 상승 압력을 누르기 위해 QE를 할 것으로 예상됩니다.
• 채권 자경단(Bond Vigilantes)의 이동:
  • 현재 미국에는 정부 정책을 감시하고 금리 급등으로 경고를 보내는 '채권 자경단'이 사라진 상태입니다.
  • 대신 이들은 일본으로 이동했습니다. 일본은 국채 금리가 계속 오르는 심각한 상황에 빠져 있습니다.
  • 미국도 인플레이션이나 재정 문제가 심각해지면 채권 자경단이 다시 돌아와 시장을 흔들 잠재적 위험은 있습니다.

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4. 트럼프 행정부 정책 및 2026년 증시 전망

• 돈 풀기 정책과 소비 회복:
  • 트럼프 대통령이 $2,000 지급, 소득세 감면 등 돈을 푸는 정책을 펼칠 것으로 기대됩니다.
  • 이로 인해 내년 초부터 소비자 시장(Consumer market)이 회복될 것으로 보입니다.
• 증시 낙관론 (S&P 8,000):
  • 해싯 임명으로 연준이 비둘기파적으로 변하고 돈이 풀리면 경제가 좋아질 것이라는 믿음이 있습니다.
  • 경기 침체를 감안해도 연평균 12%, 침체가 없다면 15~16% 상승하여 지수가 8,000에 도달할 수 있다는 전망도 나옵니다.
• 인플레이션 재점화 우려: 현재는 인플레이션이 내려가고 있지만, 내년 하반기 경제 회복과 함께 다시 3% 위로 올라갈 수 있다는 우려가 있습니다. 이렇게 되면 결국 금리를 다시 올려야 하는 상황이 올 수 있습니다.

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5. 투자 전략 및 유망 섹터

• 현금 및 MMF 비추천: 금리가 내려갈 것이 확실하므로 현금이나 머니마켓펀드(MMF)에 두는 것은 매력이 떨어집니다.
• 유망 섹터 및 전략:
  • 고배당주 & 필수소비재: 배당 수익률 5~6%대의 주식, 특히 올해 많이 하락하여 가격 매력이 생긴 필수소비재(Consumer Staples) 주식을 추천합니다.
  • 헬스케어 및 바이오: 일라이 릴리, 화이자 같은 제약주와 메디컬 디바이스 ETF 등이 유망하며 최근 매수세가 있었습니다.
  • 소형주 (Small caps): 최근 3일 연속 상승하는 등 금리 인하 기대감으로 소형주가 좋은 흐름을 보이고 있습니다.
  • 에너지 (오일 서비스): 유가하락으로 주가가 떨어졌지만 배당이 좋은 엑슨모빌, 쉐브론 등 오일 서비스 주식을 모으는 전략이 언급되었습니다. (단, JP모건 등은 유가가 $30~40까지 갈 수 있다고 경고 ).
  • 빅테크 신중론: S&P 8,000을 가려면 기술주가 이끌어야 하지만, 향후 6개월 정도는 기술주가 횡보하고 '재미없는 주식(가치주)'들이 더 오를 수 있다는 의견입니다.

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6. AI와 고용 시장의 변화

• AI로 인한 고용 약화 우려: 연준의 베이지북에서 AI로 인한 고용 약화가 언급되었습니다. 하지만 골드만삭스 보고서 등에 따르면 실제 해고 데이터에서 AI의 영향은 아직 크지 않은 것으로 분석됩니다.
• AI의 경제적 양면성:
  • AI 투자를 위해 기업들이 차입을 늘리면 채권 금리 상승 요인이 됩니다.
  • 반면 생산성이 향상되면 인플레이션을 잡는 효과가 있습니다. 현재는 이 두 효과가 중립적인 상태입니다.
• 생산성 향상의 지연: 기술은 발전했지만 사람들이 직업을 바꾸거나 새로운 기술을 받아들이는 속도가 느려(Labor rigidity), 전반적인 생산성 향상과 고용 시장 변화에는 시간이 더 걸릴 것으로 보입니다.